Comment bâtir votre propre biais quotidien

Un biais, c'est une hypothèse de travail

Un biais n'est ni une prévision ni une certitude. C'est une hypothèse de travail : une façon provisoire d'organiser l'information disponible pour savoir quoi surveiller pendant la séance. Elle doit pouvoir être contredite par les faits.

Ce biais vous appartient. Aucun commentateur, aucun outil ni aucun guide ne peut le bâtir à votre place, et vous êtes seul responsable des décisions que vous prenez en vous appuyant dessus. Le présent guide propose une méthode de réflexion, pas des conclusions.

Un bon biais répond à trois questions simples : qu'est-ce qui s'est passé, où en est le marché maintenant et qu'est-ce qui s'en vient aujourd'hui ?

• Le passé : ce qui a bougé hier et pour quelles raisons.
• Le présent : la séance de nuit, les rendements obligataires, le dollar et la volatilité.
• Le futur : les publications économiques, les annonces de banques centrales et les autres événements prévus.
• La synthèse : quelques scénarios écrits, avec ce qui vous ferait changer d'avis.

Le passé : ce qui a bougé et pourquoi

Commencez par la séance précédente. Quels marchés ont bougé le plus : indices boursiers, contrats à terme sur les obligations, pétrole, or, devises ? Notez le mouvement, mais surtout l'explication la plus plausible.

Le « pourquoi » compte davantage que le « combien ». Un recul provoqué par une donnée d'inflation plus forte que prévu ne raconte pas la même histoire qu'un recul lié aux résultats d'une seule grande entreprise. Le premier touche les attentes de taux et peut se répercuter sur plusieurs marchés ; le second reste parfois plus localisé.

Demandez-vous aussi si le thème d'hier est encore vivant ou s'il semble déjà digéré. Les marchés ont tendance à revenir sur un thème tant qu'il n'est pas résolu, mais ce n'est pas une règle.

• Quel thème a dominé la séance d'hier ?
• Le mouvement a-t-il été large (plusieurs secteurs, plusieurs actifs) ou concentré ?
• La clôture a-t-elle confirmé ou nuancé le récit de la journée ?

Le présent : la nuit, les taux, le dollar et la volatilité

Avant l'ouverture, regardez ce qui s'est passé pendant la séance de nuit sur les contrats à terme, ainsi qu'en Asie et en Europe. Un mouvement de nuit peut refléter une nouvelle réelle, ou simplement un marché peu liquide où de petits flux ont un effet exagéré.

Les rendements obligataires sont souvent un bon point de départ. Lorsque les rendements montent rapidement, les actions de croissance ont parfois tendance à souffrir, car l'argent futur vaut moins aujourd'hui ; l'inverse s'est aussi vu. Observez aussi la forme de la courbe des taux : ce sont les échéances courtes ou longues qui bougent ?

Le dollar américain (DXY) et la volatilité (VIX) complètent le portrait. Un dollar fort et un VIX en hausse ont souvent accompagné des journées plus prudentes, mais les exceptions sont fréquentes.

• Les contrats à terme indiquent-ils un écart notable avec la clôture d'hier ?
• Les rendements à court terme et à long terme vont-ils dans la même direction ?
• Le dollar et la volatilité racontent-ils la même histoire que les actions ?
• Y a-t-il une nouvelle de nuit qui explique le mouvement, ou aucune ?

Le futur : les événements prévus aujourd'hui

Consultez le calendrier économique de la journée. Certaines publications ont historiquement provoqué des réactions marquées : l'IPC (indice des prix à la consommation) et le rapport sur l'emploi américain (NFP) paraissent à 8 h 30 (HE), avant l'ouverture des marchés boursiers.

Les décisions de taux directeur pèsent aussi lourd. Le FOMC de la Fed se réunit huit fois par année, et la Banque du Canada a aussi huit dates d'annonce prévues. Les discours de dirigeants de banques centrales, les adjudications d'obligations et les résultats de grandes entreprises peuvent également déplacer le marché.

Pour chaque événement, notez le consensus et demandez-vous ce qu'une surprise dans un sens ou dans l'autre pourrait changer à votre lecture du passé et du présent.

• À quelle heure tombent les publications importantes ?
• Quel est le consensus et quelle surprise le marché semble-t-il craindre ?
• L'événement touche-t-il directement le thème dominant de la semaine ?

Écrire des scénarios, pas des prédictions

Une prédiction mise sur une seule issue. Un scénario décrit plusieurs chemins possibles et ce que vous observeriez si chacun se réalisait. Par exemple : « Si l'IPC surprend à la hausse et que les rendements montent, je m'attends à ce que le thème de l'inflation domine. Si l'IPC déçoit, je surveillerai si le marché obligataire réagit autant que les actions. »

Écrivez deux ou trois scénarios, chacun avec ce qui le confirmerait et ce qui l'invaliderait. Ce dernier point est essentiel : savoir d'avance ce qui vous ferait changer d'avis vous aide à rester flexible plutôt qu'à défendre une idée par orgueil.

Prévoyez aussi un scénario « rien ne se passe ». Les journées sans direction claire sont fréquentes, même lorsque le calendrier semble chargé.

• Un scénario principal, appuyé sur votre lecture du contexte.
• Un scénario contraire, qui part de l'hypothèse que vous vous trompez.
• Un scénario neutre, pour une séance sans thème dominant.
• Pour chacun : ce qui le confirmerait et ce qui l'invaliderait.

Réviser votre biais après la séance

Après la clôture, relisez ce que vous aviez écrit le matin. Quel scénario s'est le plus rapproché de la réalité ? Si aucun ne s'est réalisé, qu'avez-vous manqué : une nouvelle imprévue, une mauvaise lecture des taux, un thème sous-estimé ?

Distinguez la qualité du raisonnement et le résultat. Un raisonnement solide peut être contredit par le marché, et une intuition mal fondée peut tomber juste par hasard. C'est la constance de votre processus que vous cherchez à améliorer.

Gardez une trace écrite. Au fil des semaines, ce journal vous montrera vos angles morts et les facteurs que vous avez tendance à surestimer ou à négliger.

• Quel scénario a dominé et à quel moment l'avez-vous reconnu ?
• Avez-vous ajusté votre lecture quand les faits ont changé ?
• Quelle information auriez-vous voulu avoir le matin ?

Termes clés

Biais quotidien

Hypothèse de travail sur ce qui pourrait orienter le marché pendant une séance, que le trader construit lui-même et révise selon les faits.

Contrats à terme

Contrats standardisés pour acheter ou vendre un actif à une date future, négociés presque en continu, y compris pendant la nuit.

Séance de nuit

Période de négociation des contrats à terme en dehors des heures régulières de la Bourse, souvent moins liquide.

Rendement obligataire

Revenu annuel qu'un investisseur obtient en détenant une obligation, qui évolue en sens inverse de son prix.

Courbe des taux

Représentation des rendements obligataires selon leur échéance, du court terme au long terme.

DXY

Indice qui mesure la valeur du dollar américain par rapport à un panier de grandes devises.

VIX

Indice qui reflète la volatilité attendue de l'indice S&P 500 à court terme, tirée des prix des options.

Consensus

Estimation médiane des économistes pour une donnée à paraître, qui sert de point de comparaison pour mesurer une surprise.