Macro Watch
Ce qui s’en vient et les grands enjeux derrière les marchés, mis à jour chaque matin de bourse.
Les élections de mi-mandat aux États-Unis et les rapports sur l'emploi américain et canadien dominent le calendrier de la semaine prochaine, suivis de l'inflation et des ventes au détail aux États-Unis. Les inquiétudes entourant les dépenses en IA des géants techno et le risque d'approvisionnement énergétique dans le détroit d'Ormuz restent en toile de fond.
À venir
mar. 3 nov. · Toute la journée ·
Mi-mandat américain : le contrôle du Congrès en jeu
Le parti qui contrôle le Congrès influence la fiscalité, les dépenses, la réglementation et la politique commerciale, et les investisseurs se positionnent en vue de possibles gains démocrates. Les marchés réagissent souvent au résultat, mais aussi à tout retard dans son annonce.
Ce que les traders surveillent : Les opérateurs surveilleront quel parti remporte la Chambre et le Sénat, et à quelle vitesse les résultats se préciseront.
ESNQUSDBONDS
mar. 3 nov. · 10 h HE ·
Offres d'emploi américaines (JOLTS)
Les postes vacants ont reculé à 7,08 M, contre 7,33 M, un autre signe que la demande de main-d'œuvre s'essouffle. Ce rapport paraît le jour même du scrutin, avant le rapport sur l'emploi.
Ce que les traders surveillent : Le marché regardera si les offres d'emploi continuent de diminuer et ce que cela implique pour les pressions salariales.
USDBONDS
ven. 6 nov. · 8 h 30 HE ·
Emploi aux États-Unis et au Canada
Les États-Unis n'ont créé que 29 k emplois le mois dernier, contre 133 k le mois précédent, et le chômage est passé de 4,1 % à 4,2 %, ce qui soulève des questions sur le rythme du ralentissement de l'embauche. L'Enquête sur la population active de Statistique Canada sort le même matin, quelques jours après la hausse du taux directeur de la Banque du Canada à 2,5 %.
Ce que les traders surveillent : Le marché cherchera à savoir si l'embauche américaine rebondit ou s'affaiblit davantage, en plus de suivre la croissance des salaires et le taux de chômage canadien.
USDCADBONDSESNQGOLD
mar. 10 nov. · 8 h 30 HE ·
IPC américain sous un nouveau président de la Fed
L'IPC global a grimpé de 0,6 % le mois dernier et de 4,0 % sur un an, contre 3,7 % auparavant, tandis que l'IPC de base est resté à 0,3 %. Avec Kevin Warsh désormais à la tête de la Fed et une fourchette cible de 3,75 % à 4,0 %, les marchés se demandent jusqu'où la Fed se montrera ferme.
Ce que les traders surveillent : Les opérateurs compareront l'IPC global et de base aux prévisions, en vérifiant notamment si l'énergie continue de gonfler le chiffre global.
BONDSNQESUSDGOLD
ven. 13 nov. · 8 h 30 HE ·
Prix à la production américains après un bond marqué
L'IPP a bondi de 1,3 % le mois dernier, contre 0,5 % auparavant, signe que les pressions sur les coûts s'accentuaient chez les entreprises. Cet indice peut annoncer l'inflation à la consommation et alimente la mesure privilégiée par la Fed, le PCE, qui s'établissait à 3,6 % sur un an.
Ce que les traders surveillent : Le marché vérifiera si la hausse des prix à la production ralentit ou demeure élevée.
BONDSUSDES
mar. 17 nov. · 8 h 30 HE ·
Ventes au détail et vigueur du consommateur américain
Les ventes au détail ont progressé de 0,8 % le mois dernier, après 1,3 % le mois précédent, ce qui montre un consommateur qui continue de dépenser. Une consommation solide soutient la croissance, mais peut aussi maintenir les taux élevés plus longtemps.
Ce que les traders surveillent : Les opérateurs observeront si les dépenses tiennent le coup alors que l'embauche ralentit et que l'inflation reste vive.
ESNQUSDBONDS
Enjeux en cours
Les dépenses en IA pèsent sur les géants techno
Les craintes liées aux lourds investissements en IA, ravivées par les résultats d'Amazon et d'Intel, ont fait reculer les titres technologiques et poussé les investisseurs vers les bons du Trésor, le rendement à 10 ans glissant de 5,05 % à 4,98 %. L'ampleur de ces dépenses, et leur rentabilité, demeure une question centrale pour les bénéfices du Nasdaq.
Ce que les traders surveillent : Le marché suivra les plans d'investissement des entreprises, leurs prévisions et la réaction des titres techno aux prochains résultats.
NQESBONDS
Détroit d'Ormuz et risque d'approvisionnement énergétique
L'Iran affirme que quatre pétroliers ont heurté des mines dans le détroit d'Ormuz et conteste les affirmations américaines voulant que les voies maritimes aient été dégagées. La Banque du Canada a lié sa hausse en partie à la flambée du pétrole associée à la guerre au Moyen-Orient, et l'inflation de 5,4 % en Italie s'explique surtout par l'énergie.
Ce que les traders surveillent : Les opérateurs suivront les nouvelles sur le transport maritime dans la région et tout signe de perturbation des flux pétroliers.
OILGOLDCADBONDS
Taux d'intérêt
Taux des banques centrales et rendements des obligations d'État (ce que les gouvernements paient pour emprunter). Variation par rapport à il y a une semaine.
États-Unis
Taux cible de la Fed : 3,75–4,00 %
| 3 mois | 4,18 % | −7 pb |
| 2 ans | 4,67 % | −14 pb |
| 10 ans | 5,05 % | −8 pb |
| 30 ans | 5,37 % | −5 pb |
Courbe des taux (10 ans moins 2 ans) : +0,38
Normale : les taux à long terme sont plus élevés que ceux à court terme, comme d'habitude quand les marchés anticipent une croissance stable.
Canada
Taux directeur de la Banque du Canada : 2,50 %
| 2 ans | 3,36 % | +14 pb |
| 10 ans | 3,84 % | +6 pb |
Courbe des taux (10 ans moins 2 ans) : +0,48
Normale : les taux à long terme sont plus élevés que ceux à court terme, comme d'habitude quand les marchés anticipent une croissance stable.
Source : FRED (U.S. Treasury / Federal Reserve), Banque du Canada
Discours des banques centrales
Ce que les banquiers centraux ont dit récemment, en mots simples, et dans quel sens ils penchent.
Banque du Canada · mer. 28 oct. · Penche vers des taux plus élevés (« faucon »)
Tiff Macklem, Governor of the Bank of Canada (with Carolyn Rogers, Senior Deputy Governor)
La Banque du Canada a relevé son taux directeur de 25 points de base, à 2,5 %, puisque l'inflation s'est montrée plus élevée que prévu et devrait se maintenir autour de 3 % pendant une bonne partie de 2027 avant de revenir près de 2 % vers le milieu de 2028. Cette hausse montre que la Banque penche vers des taux plus élevés pour ramener l'inflation à la cible, même si elle juge que les perspectives de croissance se sont améliorées et que l'incertitude demeure élevée.
Banque du Canada · mer. 28 oct. · Penche vers des taux plus élevés (« faucon »)
Tiff Macklem, Governor of the Bank of Canada
La Banque du Canada a relevé son taux directeur de 25 points de base, à 2,5 %, une première hausse depuis juillet 2023, parce que la flambée du pétrole liée à la guerre au Moyen-Orient fait grimper l'inflation et que l'économie se montre plus résiliente que prévu. Selon Tiff Macklem, les décisions seront prises une réunion à la fois et d'autres hausses pourraient être nécessaires, mais la Banque compte avancer prudemment vu l'incertitude élevée.
BCE · lun. 26 oct. · Aucune orientation claire
Frank Elderson, Member of the Executive Board of the ECB and Vice-Chair of the ECB Supervisory Board
Elderson soutient que la nature est une infrastructure économique essentielle : 72 % des entreprises de la zone euro dépendent d'au moins un service écosystémique, et selon lui, les dommages causés par les sécheresses, les inondations et la pollution font déjà grimper les coûts et pourraient peser sur la croissance et l'inflation. Il souligne que les hausses des prix alimentaires après les canicules et les sécheresses constituent un risque haussier pour l'inflation, dont la BCE tient désormais compte dans ses évaluations de politique monétaire, mais il ne donne aucune indication sur l'orientation des taux directeurs.
BCE · mer. 21 oct. · Aucune orientation claire
Philip R. Lane, Member of the Executive Board of the ECB
Lane a expliqué comment les lignes de liquidité internationales de la BCE, soit sa facilité de pension bonifiée pour les banques centrales étrangères (EUREP, jusqu'à 50 milliards € par banque centrale) et ses lignes de swap de devises, servent de filet de sécurité pour garder le calme sur les marchés de financement en euros et assurer la bonne transmission de la politique monétaire dans un monde plus volatil. Il n'a donné aucune indication sur l'orientation des taux, préférant souligner que ces outils renforcent le rôle international de l'euro et rendent les décisions de taux de la BCE plus efficaces.